Codere acelera una nueva refinanciación por la lenta recuperación del negocio

Una refinanciación que, en un principio, estaba prevista para principios del próximo año. Después de lograr un balón de oxígeno el verano pasado con dos emisiones de bonos por un valor total de 250 millones, y tras ampliar el vencimiento de los ya existentes, Codere consiguió la liquidez suficiente para afrontar con garantías los siguientes meses, que incluyen el abono de varios cupones de sus emisiones. El plan inicial era recuperar durante 2021 el negocio perdido por la pandemia. En su último informe financiero trimestral hablaba de una recuperación “completa” de los ingresos para finales de 2021 “o inicios de 2022”. Como publicó este periódico el 4 de diciembre, Codere esperaba generar caja a partir del segundo semestre para afrontar los pagos y, en 2022, refinanciar en condiciones más ventajosas de las que tuvo que firmar el pasado verano, con una subida en los intereses de la deuda.

Sin embargo, como explican fuentes financieras, esa recuperación del negocio está siendo más lenta de lo previsto. La dureza de la tercera ola y las restricciones impuestas en casi toda España a los negocios no esenciales, incluido el juego, y la demora en la reapertura de algunos de sus mercados internacionales han provocado una generación de ingresos menor de la esperada.
En ese escenario, Codere ha comenzado a explorar nuevas posibilidades de financiación con sus bonistas, aunque las conversaciones están en un punto muy inicial y no hay marcados plazos para llegar a un acuerdo, según aseguran las fuentes consultadas.

El objetivo no es otro que ampliar la liquidez disponible e incluso poder llegar a reducir la factura financiera que asumió el pasado verano. La emisión de 500 millones de euros amplió su vencimiento de 2021 a 2023, pero pasando a pagar un 4,5% de interés fijo más un 6,25% adicional, frente al 6,75% anterior. La de 300 millones de dólares, también prorrogada hasta 2023, pasó de un 4,25% fijo a un 7,125% adicional. Codere afronta el pago de dos cupones asociados a estas emisiones de 17 millones cada uno, uno en abril y otro en octubre. También uno de 13,4 millones en marzo y septiembre de los nuevos bonos.

A diferencia de lo que ocurrió en verano, el inicio de la vacunación da cierta esperanza de que la pandemia pueda doblegarse y evitar restricciones más duras. Pero Codere vuelve a ponerse en manos de sus bonistas seis meses después.