Codere ultima la venta de sus casinos en Uruguay para oxigenar sus cuentas

Codere está moviendo ficha —una vez aplicadas las medidas de eficiencia— para hacer frente al golpe sufrido por el desplome de Argentina. Según aseguran fuentes próximas a las conversaciones, la compañía española está en negociaciones con el grupo chileno Sun Dreams para venderle al menos el 50% de sus casinos en Uruguay, que han sido valorados en más de 150 millones de euros. La operación está pendiente del análisis de las cuentas internas o ‘due diligence’ de la compañía por parte de la multinacional latinoamericana.

Según las mismas fuentes, Codere ya ha recibido la primera oferta no vinculante por parte de Sun Dreams, que está dispuesta a pagar cerca de ocho veces el beneficio bruto de explotación o ebitda de su subsidiaria en Uruguay. Una oferta que el consejo de administración considera más que atractiva y que será aceptada cuando se convierta en firme. Esta filial ingresó el pasado año 79 millones de euros y obtuvo un beneficio operativo de 20,2 millones. La multinacional española gestiona en este país 2.252 terminales de juego, seis salas, 26 locales de apuestas y dos hipódromos después de iniciar sus operaciones en 2002.

Fuentes oficiales del grupo han indicado que "Codere siempre está evaluando operaciones o asociaciones que le permitan crear valor". En este sentido, agregan que de momento "no hay una operación acordada de la que pueda informarse, lo que se hará de forma oportuna si así ocurriese".

Sun Dreams, que es el mayor grupo de juegos de Chile, ha encargado la revisión de las cuentas de Codere Uruguay a PwC para comprobar los números y medir los riesgos jurídicos que suelen acompañar a este tipo de compañías por la regulación administrativa a que están sometidas. Si no hay contratiempo, la operación se cerrará en las próximas semanas, lo que supondrá un gran balón de oxígeno para Codere, presionada por las agencias de 'rating' en relación con la capacidad de pago de sus deudas.

Codere está haciendo frente al impacto de la devaluación del peso argentino en sus cuentas —ha tenido que lanzar un 'profit warning' o advertencia sobre sus resultados— después de que se haya disparado el riesgo de impago de Argentina, inmersa en plenas elecciones presidenciales. El país sudamericano aportaba cerca del 40% del ebitda del grupo, pero tras el desplome de la moneda local, ese porcentaje se ha reducido a la mitad.

La compañía, dirigida por el italo-argentino Vicente di Loreto, ha conseguido generar ingresos y ahorros por hasta 82 millones para compensar los 70 que ha perdido por su negocio en Buenos Aires. Pero Moody´s y Standard & Poor´s siguen preocupados por la capacidad de la empresa de atender a los vencimientos de la deuda, pese a que los primeros expiran en dos años.

Por eso, Moody´s le ha advertido de que rebajará su nivel de solvencia si no consigue refinanciar sus 800 millones de euros en bonos en los próximos seis meses, al dar por hecho que Codere aplicará una quita a los acreedores. El grupo lo ha negado y ha conseguido que estos valores hayan reaccionado al alza en el mercado de renta fija. Además, ha realizado una presentación ante inversores de la mano de Bank of America Merrill Lynch para intentar salir al mercado y refinanciar en los próximos meses. Pero la potencial venta de Uruguay le ayudaría a dar garantías a las agencias de calificación de que tiene capacidad suficiente para cumplir sus compromisos, además de conseguir un dinero fresco para acabar el año con ganancias y dejar atrás las pérdidas.

El oro mexicano

El grupo controlado ahora por los fondos oportunistas Prudential y Silver Point también ha mantenido negociaciones para vender su negocio en Italia, uno de los países más problemáticos para la industria del juego por las continuas subidas de impuestos. Sin embargo, la dirección de Codere ha rechazado hasta la fecha las ofertas recibidas para traspasar parte de su filial transalpina. La compañía había contratado a Credit Suisse para que encontrase un comprador o un socio, pero de momento las gestiones no han dado resultado.

Por otra parte, Di Loreto también está trabajando en la alianza con Hard Rock, por la que ambas sociedades van a desarrollar en México un complejo hotelero y de juego valorado en cerca de 1.000 millones de dólares, tal y como ha adelantado El Confidencial. Codere, que aportará el suelo y las licencias, y la empresa estadounidense, que construirá el establecimiento de lujo y asumirá la financiación, están a la espera de las licencias finales por parte del Gobierno local en este último trimestre para iniciar la construcción el próximo año. El calendario estimado es que el 'resort' esté operativo en 2022, lo que de confirmarse sería una auténtica reserva de oro para el grupo español, que se quedará con el 40% de la sociedad conjunta.